Nhôm Thượng Hải tiếp tục dao động xu hướng trong 3 tháng, và vẫn ổn định trong phạm vi 17500-19000 nhân dân tệ / tấn, luôn dao động quanh đường chi phí. Mặc dù tin đồn nhôm Nga ở nước ngoài vẫn tiếp tục, nhưng cho đến nay vẫn chưa có tin tức giao hàng bị cấm xác nhận nào xuất hiện, vì vậy nó không có tác động lớn hơn đến giá nhôm Thượng Hải trong nước. Tính đến ngày 26 tháng 10, nhôm Thượng Hải đóng cửa ở mức 18.570 nhân dân tệ / tấn, phạm vi dao động vẫn khó có thể đột phá.

Theo tôi, mặc dù có tin tức Cục Dự trữ Liên bang sẽ làm chậm tốc độ tăng lãi suất lên 50BP vào tháng 12, nhưng sự tích cực vĩ mô ngắn hạn không đủ để hỗ trợ giá nhôm tăng đột phá, các yếu tố cơ bản vẫn là ưu tiên hàng đầu của giao dịch thị trường. Các yếu tố cơ bản hiện tại không thay đổi nhiều, thị trường đã hình thành một vòng mới về kỳ vọng phân bổ năng lượng và giảm sản lượng, và nhu cầu vẫn chủ yếu là phục hồi theo mùa, trước khi bất động sản đầu cuối tiêu dùng lớn nhất cung cấp các điểm nhấn tiêu dùng, giá nhôm nói chung dự kiến sẽ được hỗ trợ bởi dao động phạm vi chi phí.

Năng lực sản xuất về phía cung đã được sửa chữa đôi chút. Nguồn cung thanh nhôm , thanh nhôm cho cửa sổ và cửa ra vào , chế tạo nhôm và cứ thế tiếp tục tăng lên.

Trong bối cảnh chung về tình trạng thiếu nước và điện ở Vân Nam, để đảm bảo nguồn cung cấp điện cho mùa đông sắp tới và mùa xuân năm sau, nhôm điện phân, một ngành công nghiệp tiêu thụ nhiều năng lượng, lần đầu tiên được đưa vào danh sách hạn chế sản xuất. Hiện tại, khoảng 1,04 triệu tấn công suất sản xuất đã bị ngừng sản xuất và từ quý 4 đến quý 1 năm sau, công suất sản xuất bị cắt giảm có thể được mở rộng thêm lên 1,56 triệu tấn, sau đó dần dần khôi phục sản xuất theo lượng mưa phục hồi. Nhìn chung, sản lượng của Vân Nam chỉ chiếm 2,6% công suất sản xuất của cả nước, với tác động nhỏ. Ngoài ra, việc cắt giảm sản lượng ở Quảng Tây và Tứ Xuyên đang dần khôi phục sản xuất, trong khi Tân Cương, Quý Châu và Nội Mông vẫn đang sản xuất. Sơn Tây cũng đã khởi động 65.000 tấn công suất mới trong tháng này, bù đắp một phần cho khoản lỗ ở Vân Nam và công suất cung ứng đang được phục hồi chậm.

Về sản lượng, sản lượng nhôm điện phân tháng 9 là 3,3395 triệu tấn, tăng 7,34% so với cùng kỳ năm trước và giảm 4,26% so với tháng trước. Trong đó, các tỉnh Vân Nam và Tứ Xuyên đóng góp vào mức giảm chính. Hiện tại, với việc năng lực sản xuất tại Tứ Xuyên dần phục hồi và liên tục thúc đẩy năng lực sản xuất mới xung quanh Tứ Xuyên, dự kiến năng lực sản xuất sẽ tăng nhẹ vào tháng 10 và chú ý đến việc cắt giảm sản lượng tiếp theo.

Phía cầu bị chi phối bởi sự phục hồi theo mùa

Với sự sụt giảm mạnh của lợi nhuận xuất khẩu, khối lượng xuất khẩu nhôm trong tháng 9 là 496.000 tấn, giảm 8,22% so với tháng trước và tăng 0,8% so với cùng kỳ năm ngoái. Khối lượng xuất khẩu dần trở lại phạm vi bình thường và sự chú ý của thị trường dần chuyển sang thị trường tiêu dùng trong nước. Vàng chín bạc mười mùa cao điểm, tiêu thụ hạ nguồn dần được cải thiện, nhưng dịch bệnh tại địa phương đã ảnh hưởng đến nhu cầu.

Theo góc độ nhu cầu cuối cùng trong nước, lĩnh vực ô tô đóng góp vào mức tiêu thụ chính, hiệu suất bất động sản vẫn còn yếu, dự kiến giá nhôm đột phá tiếp theo cũng cần trông chờ vào lực lượng chính sách bất động sản. Theo số liệu của Cục Thống kê Quốc gia, diện tích nhà ở tại Trung Quốc là 947,67 triệu mét vuông, tăng 11,41 tháng so với tháng trước, giảm 38% so với cùng kỳ năm trước; diện tích hoàn thiện là 408,79 triệu mét vuông, tăng 10,9% tháng. m. và giảm 19,9% so với cùng kỳ năm trước. Theo Hiệp hội các nhà sản xuất ô tô Trung Quốc, sản lượng ô tô của Trung Quốc trong tháng 9 là 2,409 triệu chiếc, tăng 0,58% so với tháng trước và 35,8% so với cùng kỳ năm trước, dự kiến vẫn còn dư địa để cải thiện. Tính đến ngày 24 tháng 10, lượng tồn kho xã hội nhôm điện phân trong nước của nhôm điện phân là 626.000 tấn, giảm 10.000 tấn so với tuần trước và lượng hàng tồn kho đã cải thiện đáng kể. Nhưng gần đây khối năng lực vận chuyển phía tây bắc, lượng hàng đến ít hơn, cảnh giác với tình trạng hàng hóa tập trung thỏi nhôm cuối cùng do hiện tượng tích tụ.

Dấu hiệu suy thoái toàn cầu có thể làm chậm tốc độ tăng lãi suất của Fed, nhưng chúng ta cần thận trọng trước khi hạ cánh vào tháng 12. Theo quan điểm cơ bản, trong ngắn hạn, tình trạng thiếu điện cục bộ và lo ngại về giảm sản lượng vẫn tồn tại, phía cầu vẫn chủ yếu là phục hồi theo mùa, giá nhôm bị phá vỡ và vẫn cần chờ dữ liệu bất động sản cải thiện đáng kể. Trước đó, chúng tôi đánh giá rằng khả năng giá nhôm duy trì xu hướng dao động là lớn.