Thị trường đồng, nguồn cung đồng cô đặc toàn cầu hiện tại tương đối dồi dào, chỉ số phí gia công tiếp tục tăng tốc. Gần đây, hoạt động giao dịch của thị trường giao ngay đồng cô đặc đã phục hồi và việc kết thúc hạ cánh chuẩn vào năm 2023 có vai trò chỉ đạo nhất định đối với việc mua sắm tại chỗ sau này của nhà máy luyện kim. Vào ngày 24 tháng 11, Jiangxi Copper, China Copper, Tongling Nonferrous Metals và Jinchuan Group và Freeport đã hoàn tất mức phí gia công đơn lẻ dài hạn của đồng cô đặc chuẩn là 88 đô la/tấn và 8,8 cent/pound, tăng 35% so với năm 2022 và là giá trị cao nhất kể từ năm 2017.

Từ tình hình sản xuất đồng điện phân trong nước, có năm nhà máy luyện đồng điện phân đại tu vào tháng 11, so với tháng 10, tác động đã tăng lên. Đồng thời, do nguồn cung đồng thô và vật liệu lạnh khan hiếm và sản lượng mới chậm đưa vào khai thác, sản lượng đồng điện phân trong tháng 11 dự kiến đạt 903.300 tấn, chỉ tăng 0,23% so với tháng trước, tăng 10,24%. Vào tháng 12, các nhà máy luyện đồng dự kiến sẽ đẩy sản lượng đồng tinh chế lên mức cao nhất giữa năm theo lịch trình gấp rút.

Nhà sản xuất thanh nhôm tại Trung Quốc phục hồi nhẹ. Gần đây, công suất hoạt động của điện phân thanh nhôm ở Tứ Xuyên đã được sửa chữa đôi chút, nhưng do tình trạng thiếu điện vào mùa khô, dự kiến sẽ khó khăn hơn cho toàn bộ sản xuất vào cuối năm nay. Được thúc đẩy bởi các chính sách khuyến khích do Quảng Tây công bố, dự án khôi phục sản xuất nhôm điện phân Quảng Tây dự kiến sẽ được đẩy nhanh; việc cắt giảm sản lượng 80.000 tấn tại Hà Nam đã hoàn thành và thời gian khôi phục chưa được xác định; tiến độ sản xuất mới tại Quý Châu và Nội Mông chưa đạt được kỳ vọng. Nhìn chung, dưới tác động của cả tăng và giảm, công suất vận hành nhôm điện phân trong nước có tình hình biến động trong phạm vi hẹp. Công suất sản xuất vận hành nhôm điện phân trong nước dự kiến sẽ phục hồi lên 40,51 triệu tấn vào tháng 11, nhưng vẫn còn một khoảng cách nhất định so với công suất sản xuất hàng năm dự kiến trước đó là 41 triệu tấn.

Đồng thời, hiệu suất khởi động của các doanh nghiệp chế biến hạ nguồn nhôm trong nước chủ yếu yếu. Tính đến ngày 24 tháng 11, tỷ lệ hoạt động hàng tuần của các doanh nghiệp nhôm định hình là 65,8%, giảm 2% so với tuần trước. Bị ảnh hưởng bởi nhu cầu hạ nguồn yếu, đơn hàng giảm, nhôm định hình, thanh nhôm cho cửa sổ và cửa ra vào ,tỷ lệ hoạt động của các doanh nghiệp nhôm lá mỏng đã giảm vào tuần trước. Mặc dù tỷ lệ hoạt động của dải nhôm và cáp nhôm tạm thời ở trạng thái ổn định, nhưng không loại trừ khả năng sản xuất sau này có thể xuất hiện. Kết hợp với hàng tồn kho, tính đến ngày 24 tháng 11, hàng tồn kho xã hội nhôm điện phân trong nước là 518.000 tấn, tiếp tục tình trạng hàng tồn kho giảm kể từ tháng 10. Tác giả tin rằng hàng tồn kho xã hội không phải do phía người tiêu dùng thúc đẩy, mà do vận chuyển kém và chậm trễ đến của các sản phẩm nhà máy nhôm. Hàng tồn kho đường bộ và nhà máy vẫn sẽ mang lại áp lực tích lũy tiềm tàng cho thị trường nhôm trong giai đoạn sau.

Về nhu cầu cuối cùng, từ tháng 1 đến tháng 10, đầu tư vào các dự án lưới điện quốc gia đạt 351,1 tỷ nhân dân tệ, tăng 3% so với cùng kỳ năm trước. Tháng 10, đầu tư vào lưới điện là 35,7 tỷ nhân dân tệ, giảm 30,9% so với cùng kỳ năm trước và giảm 26,7% so với tháng trước. Từ hoạt động của ngành dây và cáp, khi mùa thấp điểm đang đến gần, các đơn đặt hàng cáp đã giảm và khối lượng hàng tồn kho sau này sẽ giảm dần. Tỷ lệ hoạt động của các doanh nghiệp dây và cáp trong tháng 11 dự kiến là 80,6%, giảm 0,44% so với tháng trước và giảm 5,49% so với cùng kỳ năm trước. Một mặt, trong khi nhu cầu cuối cùng trong nước bị ảnh hưởng, khối hậu cần và vận tải cũng làm chậm thời gian giao hàng và mua sắm. Trong bối cảnh này, tiến độ sản xuất của ngành cáp bị chậm lại; mặt khác, các doanh nghiệp cáp phải đối mặt với áp lực về vốn vào cuối năm, làm giảm nhu cầu về đồng và nhôm.

Vào tháng 10, sản xuất và bán ô tô trong nước cho thấy tình hình vừa băng vừa lửa, xe nhiên liệu truyền thống giảm đáng kể, trong khi xe năng lượng mới cho thấy đà phát triển nhanh chóng, thậm chí đạt mức cao kỷ lục. Mặc dù áp lực lên thị trường đầu cuối khiến nguồn cung ô tô trong tháng 10 giảm nhẹ so với tháng 9, nhưng xu hướng sản xuất và bán ô tô trong tháng 10 vẫn tăng trưởng theo năm do chính sách giảm thuế mua xe liên tục có hiệu lực. Trung Quốc dự kiến sẽ đạt 27 triệu xe trong năm nay, tăng khoảng 3% so với cùng kỳ năm ngoái. Đối với năm tới, liệu chính sách ưu đãi thuế mua xe nhiên liệu truyền thống có tiếp tục hay không vẫn chưa được xác định và trợ cấp xe năng lượng mới sẽ sớm được triển khai, do đó vẫn còn một số bất ổn nhất định trong kỳ vọng của thị trường.

Nhìn chung, áp lực vĩ mô vẫn còn, mâu thuẫn cung cầu thị trường đang giảm bớt bối cảnh, dự kiến đồng và nhôm sẽ dựa trên phạm vi dao động của thị trường trong tương lai gần. Hỗ trợ dưới hợp đồng chính đồng Thượng Hải là 64.200 nhân dân tệ/tấn, áp lực trên là 67.000 nhân dân tệ/tấn; hợp đồng chính nhôm Thượng Hải là 18.200 nhân dân tệ/tấn, áp lực trên là 19.250 nhân dân tệ/tấn.